年报、季报都发完了，短时间之内也没啥大坑了，作为最爱学习、终身学习的群体——A股小股东。随后的一段时间，准备了230家高成长企业，和大家一起探讨高增长公司背后的秘密。

  230家，可能有人会觉得很多，但放到A股5000多家上市公司，这个数据占比不足5%。假如说按一个班级60人，他们就是班级排名前3的那几个尖子生。能做到前几，有些是运气，有些是努力的结果，有些也是努力的结果。

  2024年营业收入17.9亿，同比增长42.3%。归属净利润4.14亿，同比增长27.4%。

  2025年一季度营业收入4.78亿，同比增长29.8%。净利润1.08亿，同比增长25.2%。

  杭州宏华数科成立于1992年，总部在杭州滨江区，2021年7月8日在科创板上市。公司以数码喷印技术为核心，提供从设备、耗材到软件支持的一站式解决方案。属于是经典的“设备+耗材”优秀商业模式。

  包括数码直喷印花机（如Vega系列）、数码喷墨转移印花机（Model系列）及超高速工业喷印机（Single Pass系列），覆盖中高端市场。

  包括活性墨水、分散墨水、涂料墨水等，适配公司设备，具有高色域、稳定性强等特点。

  值得注意的是，公司的外销收入占比过半，达52%。好消息是主要以欧亚地区为主，其中南亚占比约40%～45%、欧洲约20%～30%以及东南亚20%～25%，没美国佬什么事。

  1：行业渗透率提升。数码印花替代传统工艺的长期红利。中国数码印花渗透率从2023年的18.2%预计提升至2030年的35%，全世界内南亚、东南亚等新兴市场渗透率不足5%，替代传统印花需求空间广阔。

  ★快时尚需求：SHEIN等平台推动“小单快返”模式，数码印花灵活生产优势显著。

  ★环保政策推动：数码印花节水节电（击水30%、节电50%，污染减少96%），契合“双碳”目标。

  ★成本下降：数码直喷加工费从2007年至今降幅超70%，经济性接近传统工艺。

  2：商业模式优秀。“设备+耗材”一体化锁定客户，协同效应显著。设备销售后绑定墨水复购（耗材收入占比33%），形成长期稳定现金流。2024年墨水销量同比+26%，毛利率50.4%高于设备业务。

  公司设备仅为国际竞品60%～70%，高性价比设备推动销量增长，设备增长助力墨水增长，形成良性正向循环。

  布局书刊印刷、装饰建材、瓦楞纸喷印等，2024年非纺织业务收入1.36亿元（同比+115%）。

  公司的增长来自于“数码喷印渗透率提高+优秀的商业模式+拓展第二增长曲线”共同创造的结果，是我喜欢的类型，赞。

  2025年一季度，营收6.19亿，同比增长317.4%，净利润0.69亿，同比增长990%。

  青达环保总部在山东省青岛市胶州市，2021年7月于科创板上市。公司专注于节能环保设备的设计、制造与销售，为电力、热力、化工、冶金、垃圾处理等领域提供炉渣处理、烟气治理、清洁能源消纳及脱硫废污水处理等系统解决方案。

  功能：处理锅炉炉渣，干式系统通过鳞斗式干渣机实现高效冷却与输送，湿式系统采用模锻链技术提升耐用性。

  1：火电升级改造需求：国家持续推进煤电低碳化改造，要求火电企业提升节能降碳水平，推动存量机组灵活性改造及设备更新。青达环保的低温烟气余热回收系统、全负荷脱硝系统等产品直接受益于火电调峰需求及超低排放改造的持续渗透。

  2：非电行业环保治理：钢铁、化工等行业节能降碳政策加码，推动炉渣处理、脱硫废水零排放等需求释放，公司凭借技术优势加速向非电领域拓展。

  3：120mw渔光互补项目：2025一季度，6.19亿元营收中约5.47亿元来自120mw渔光互补项目，该项目是一次性确认，后续是否还能有类似的项目存在不确定性。

  公司的高成长来源于政策驱动以及一次性项目的收入确认，而不是来源于市场的自发性需求，后期存在较大不确定性。

  PS：政策驱动增长的行业，对普通投资者来说，可能会存在突然、没任何征兆的就停止了。除非对政策、政府行为有深入研究，不然，自己觉得小心为好。

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